Obligacja wysokodochodowa

Category: Oceny Kredytowe
17 lutego 2021

Czym są obligacje wysokodochodowe?

Obligacje o wysokiej rentowności (zwane również obligacjami śmieciowymi) to obligacje, które oprocentowane są wyższymi stopami procentowymi, ponieważ mają niższą ocenę kredytową niż obligacje o ratingu inwestycyjnym. Obligacje o wysokiej rentowności są bardziej narażone na niewypłacalność, więc muszą przynosić wyższy zysk niż obligacje o ratingu inwestycyjnym, aby zrekompensować inwestorom.

Emitentami długu wysokodochodowego są zazwyczaj firmy typu start-up lub firmy kapitałochłonne o wysokich wskaźnikach zadłużenia. Jednak niektóre obligacje o wysokiej rentowności to upadłe anioły, które straciły dobre oceny kredytowe.

Kluczowe wnioski
  • Obligacje wysokodochodowe lub obligacje śmieciowe to korporacyjne dłużne papiery wartościowe, które oprocentowane są wyższymi stopami procentowymi, ponieważ mają niższy rating kredytowy niż obligacje o ratingu inwestycyjnym.
  • Obligacje te mają rating kredytowy poniżej BBB- od S&P lub poniżej Baa3 od Moody’s.Obligacje o wysokiej rentowności oferują inwestorom wyższe stopy procentowe i potencjalnie wyższe długoterminowe zyski niż obligacje o ratingu inwestycyjnym, ale są znacznie bardziej ryzykowne.W szczególności obligacje śmieciowe są bardziej narażone na niewypłacalność i charakteryzują się znacznie większą zmiennością cen.Obligacja wysokodochodowaZrozumienie obligacji wysokodochodowych

    Z technicznego punktu widzenia obligacje wysokodochodowe lub „śmieciowe są prawie takie same, jak zwykłe obligacje korporacyjne, ponieważ obie reprezentują dług wyemitowany przez firmę z obietnicą spłaty odsetek i zwrotu kapitału w terminie wykupu. Obligacje śmieciowe różnią się ze względu na gorszą jakość kredytową emitentów.

    Wszystkie obligacje charakteryzują się tą jakością kredytową i dlatego należą do jednej z dwóch kategorii obligacji: wysokodochodowych i inwestycyjnych. Obligacje o wysokiej rentowności mają niższe oceny kredytowe od wiodących agencji kredytowych. Obligacja jest uważana za spekulacyjną i będzie miała wyższy zysk, jeśli będzie miała rating poniżej „BBB- od S&P lub poniżej „Baa3 od Moody’s. Obligacje o ratingu na tym poziomie lub powyżej są uznawane za posiadające rating inwestycyjny. Ratingi kredytowe mogą wynosić zaledwie „D (obecnie niewypłacalne), a większość obligacji o ratingu „C lub niższym wiąże się z wysokim ryzykiem niewypłacalności.

    Obligacje o wysokiej rentowności dzieli się zazwyczaj na dwie podkategorie:

  • Fallen Angels : Jest to obligacja, która kiedyś miała rating inwestycyjny, ale od tego czasu została obniżona do statusu obligacji śmieciowych z powodu złej jakości kredytowej emitenta.
  • Wschodzące gwiazdy : w przeciwieństwie do upadłego anioła, jest to więź z podwyższonym ratingiem w związku z poprawą jakości kredytowej emitenta. Wschodząca gwiazda może nadal być śmieciową więzią, ale jest na dobrej drodze do bycia dobrą inwestycją.Zalety obligacji wysokodochodowych

    Wyższe plony

    Ogólnie rzecz biorąc, inwestorzy w obligacje o wysokiej rentowności mogą w dowolnym momencie oczekiwać co najmniej 150–300 punktów bazowych dodatkowego zysku w porównaniu z obligacjami o ratingu inwestycyjnym. W praktyce zysk z obligacji o ratingu inwestycyjnym jest niższy, ponieważ będzie więcej przypadków niewypłacalności. Fundusze inwestycyjne i fundusze typu ETF zapewniają sposoby wykorzystania tych wyższych zysków bez nadmiernego ryzyka inwestowania tylko w obligacje śmieciowe jednego emitenta.

    Wyższe oczekiwane zwrotyPodczas gdy obligacje wysokodochodowe cierpią z powodu negatywnego wizerunku „obligacji śmieciowych, w rzeczywistości przynoszą one wyższe zwroty niż obligacje o ratingu inwestycyjnym w większości długich okresów utrzymywania. Na przykład iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) osiągnął średni roczny całkowity zwrot w wysokości 6,44% od początku 2010 do końca 2019.

    W tym czasie fundusz ETF iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) zwracał średnio 5,93% rocznie. Wynik ten jest zgodny z nowoczesną teorią portfela (MPT), która głosi, że inwestorom należy skompensować wyższe ryzyko wyższymi oczekiwanymi zwrotami.

    Wady obligacji wysokodochodowych

    Standardowe ryzyko

    Niewypłacalność jest sama w sobie najbardziej znaczącym ryzykiem dla inwestorów w obligacje o wysokim dochodzie. Podstawowym sposobem radzenia sobie z ryzykiem niewypłacalności jest dywersyfikacja, ale ogranicza to strategie i zwiększa opłaty dla inwestorów.

    W przypadku obligacji o ratingu inwestycyjnym inwestorzy mogą kupować obligacje emitowane przez poszczególne firmy lub rządy i bezpośrednio je posiadać. Kiedy bezpośrednio trzymają obligacje, inwestorzy mogą budować drabiny obligacji, aby zmniejszyć ryzyko stopy procentowej. Inwestorzy mogą również uniknąć opłat związanych z zakupem funduszy posiadających pojedyncze obligacje. Jednak możliwość niewypłacalności sprawia, że ​​poszczególne obligacje są zbyt ryzykowne na rynku obligacji wysokodochodowych.

    Mali inwestorzy powinni zasadniczo unikać bezpośredniego kupowania pojedynczych obligacji o wysokiej rentowności ze względu na wysokie ryzyko niewypłacalności. Obligacje ETF i fundusze inwestycyjne o wysokim dochodzie są zwykle lepszym wyborem dla inwestorów detalicznych zainteresowanych tą klasą aktywów.

    Wyższa zmiennośćHistorycznie rzecz biorąc, ceny obligacji wysokodochodowych były znacznie bardziej zmienne niż ich odpowiedniki o ratingu inwestycyjnym. W 2008 roku obligacje o wysokiej rentowności jako klasa aktywów straciły 26,17% swojej wartości w ciągu zaledwie jednego roku. W latach 1980-2020 zdywersyfikowany portfel obligacji o ratingu inwestycyjnym (obejmujący zarówno obligacje korporacyjne, jak i rządowe) nigdy nie stracił więcej niż 3% w ciągu jednego roku kalendarzowego.

    Ogólnie rzecz biorąc, zmienność obligacji wysokodochodowych jest bliższa rynkowi akcji niż rynkowi obligacji o ratingu inwestycyjnym.

    We use cookies to provide you with the best possible experience. By continuing, we will assume that you agree to our cookie policy